2025年，磷酸铁锂行业在储能与动力电池需求的双轮驱动下，迎来了一轮强劲的回暖潮。在供需紧张与成本上行的复杂背景下，行业形成了检修、涨价、订单、扩产四大趋势并行的局面。 年末检修潮 2025年年末，行业头部企业几乎在同一时间释放了减产检修的信号。 2025年12月25日晚间，湖南裕能发布公告，计划对部分生产线进行检修，检修时间从2026年1月1日起，预计一个月。该公司表示，从年初至今产能利用率超100%，本次检修预计减少公司磷酸盐正极材料产品产量1.5万-3.5万吨。 万润新能则表示，自2025年四季度以来，其磷酸铁锂产线一直处于超负荷运转状态。该公司计划从2025年12月28日起对部分产线按计划进行减产检修，预计为期一个月，期间磷酸铁锂产量将减少5000至2万吨。 2025年12月26日早间，德方纳米公告称，计划进行年度设备检修与维护工作，检修时间从2026年1月1日起，预计一个月。该公司表示，本次检修将对部分产线按既定安排进行检修，并对部分设备进行技术改造，使生产设备达到最佳的运行水平。 2025年12月30日，龙蟠科技公告称，2025年四季度以来，其控股子公司常州锂源新能源科技的磷酸铁锂产线持续超负荷运行。为确保安全稳定生产，常州锂源计划自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月的减产检修。预计此次检修将减少磷酸铁锂产量约5000吨。 据了解，这四家企业均为磷酸铁锂行业头部厂商，产能与市场占有率位居行业前列。此次集中检修正值行业酝酿提价的关键时点，短期供给收缩可能进一步支撑价格上行，推动行业供需格局进入阶段性调整。 集体涨价潮 在检修潮之前，涨价潮已悄然启动。2025年12月以来，国内多家头部磷酸铁锂厂商集体涨价，自2026年1月起上调产品加工费。如湖南裕能明确全系列磷酸铁锂产品加工费在现有基础上上调3000元/吨（未税），龙蟠科技、万润新能等企业也纷纷跟进涨价。 成本压力是此次涨价的主要推动力之一。碳酸锂等上游原材料价格上涨直接传导至生产成本端。与此同时，下游需求的持续爆发加剧了供需矛盾。2025年前三季度，磷酸铁锂电池在动力电池领域的装车量占比达到81.5%，同比增长62.7%；在储能领域，这一比例更是高达99.9%。 值得关注的是，这次涨价也是行业响应反内卷倡议的具体行动。中国化学与物理电源行业协会此前明确呼吁，要以科学成本指数为基准重建市场定价逻辑，遏制恶性低价竞争。 这一倡议得到龙头的积极回应。万润新能在公告中表示，执行成本红线定价是落实反内卷要求的具体实践；湖南裕能则指出涨价基于产品供不应求及成本压力；龙蟠科技更是直言价格上涨是行业必然趋势。 长协订单潮 在行业确定性增强的背景下，2025年磷酸铁锂行业迎来了长协订单的爆发期。多家企业签下了覆盖多年、金额巨大的供货协议，其中龙蟠科技的表现尤为突出。公司先后与Blue Oval、宁德时代、楚能新能源、Eve Energy等海内外客户签订多年期供货协议。尤其值得注意的是，其与楚能新能源的合同总金额从超50亿元大幅上调至超450亿元，供货量增至130万吨，有效期延长至2030年底，凸显了楚能新能源对未来储能市场需求的强烈信心。 这些动辄覆盖三年、五年，金额高达数百亿元的协议，不仅为生产企业提供了稳定的产能出口，也保障了下游电池厂商关键原材料的中长期供应安全。 产能扩产潮 面对持续增长的市场需求，头部企业纷纷启动了新一轮产能扩张计划，且布局范围已扩展至海外。 湖南裕能迈出了国际化产能布局的重要一步。公司计划通过新加坡投资平台，在马来西亚建设年产9万吨的锂电池正极材料项目，总投资约9.5亿元，建设周期15个月。 龙蟠科技则计划向特定对象发行股票募资不超过20亿元，用于投建总计19.5万吨的高性能磷酸盐型正极材料项目，并决定将原新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目三期产能从6.25万吨/年提升至10万吨/年。 富临精工的扩产计划同样雄心勃勃。其子公司江西升华计划在四川投资40亿元，建设年产35万吨的新型高压实密度磷酸铁锂项目。 引人注目的是化工巨头万华化学的跨界布局。该公司在山东海阳投资168亿元建设电池材料产业园，一期10万吨磷酸铁锂产能预计2026年6月投产，全部建成后将形成50万吨磷酸铁锂及30万吨人造石墨负极材料产能。此外，2025年12月，万华化学与山东莱州市政府签署投资协议，计划在莱州建设年产65万吨磷酸铁锂项目。两大项目叠加，万华化学在磷酸铁锂领域的规划产能已超百万吨。 这些扩产计划不仅投资规模大、产能规划超前，而且呈现出国内优化布局与海外拓展并举的特点，反映了企业对未来市场的乐观预期。 总结 2025年，磷酸铁锂行业在检修、涨价、订单、扩产四重浪潮中，逐步构建起从短期产能调节、价格机制重构，到中长期订单锁定与产能布局的完整发展逻辑。行业正逐步摆脱单纯规模扩张的模式，转向更加注重供应链安全、盈利质量和可持续发展的理性增长新阶段。未来，具备技术、成本与全球布局能力的企业，有望在行业价值链重塑中占据更有利位置。

告别2025，国内聚氨酯行业正在从依赖规模与行情，走向更理性的发展阶段。变化正在发生，方向也正在逐渐清晰。看清现实，才能更稳健地走向2026。 01先说清楚一个共识正在失效的事实 在过去很长一段时间里，聚氨酯行业习惯于用周期解释一切。 当价格下行、利润承压、企业经营困难时，行业内部最常见的判断往往是：再熬一熬，等下一轮行情。这一判断在过去并非毫无依据。无论是硬泡、软泡，还是弹性体与上游原料，行业确实多次通过需求回暖或供给收缩完成过阶段性修复。 但回顾2025年，这种解释正在变得越来越站不住脚。 率捷咨询认为不是因为周期本身消失了，而是因为行业所面临的问题，已经不再是单一的价格周期，而是供给结构、需求结构与竞争方式同时发生变化所带来的长期重构，周期本身已不足以修复结构性问题。在这样的背景下，继续用等行情来解释当前困境，本身就可能成为一种风险判断。 02需求并未崩塌，但利润正在系统性消失 从乙二酸、BDO等精细化学品到硬泡、软泡、氨纶、TPU等聚合物，过去一年最具共性的市场表现并非需求消失，而是一个更加隐蔽、却影响更深远的变化：需求仍然存在，但越来越难以转化为企业的盈利能力。 在软泡领域，家居与汽车相关需求并未断崖式下滑，部分细分市场甚至仍具韧性，但企业普遍面临的问题是，出货量与开工率并不能带来相应的利润改善。原料成本的任何上行，都会被迅速反映到企业成本端，但价格向下游的传导却明显受阻，企业只能通过让利、延长账期或压缩自身利润空间来维持订单。 在硬泡领域，建筑保温、冷链等应用仍有基本盘，但内需节奏放缓与外贸不确定性叠加，使得订单的稳定性和连续性明显下降。价格在成本回落时快速下探，却在成本上行时缺乏足够的反弹动力，行业因此长期运行在低利润区间。 在TPU及其他弹性体方向，这种矛盾表现得更为典型。需求并未消失，应用场景仍在扩展，但大量企业却陷入越忙越不赚钱的状态。当产品可替代性较强、客户切换成本较低、供给端又持续释放同质化产能时，价格竞争会迅速成为主导机制，利润空间随之被压缩。 而在更上游的BDO、AA等原料环节，供需错配所带来的价格下行压力，则以另一种方式放大了这一问题。上游价格长期低于合理经济性水平，不仅削弱了自身盈利能力，也通过成本与价格波动不断向中下游传导，加剧了整个产业链的不确定性。 03供给侧的共性问题:同质化扩产仍在，差异化能力不足 根据率捷咨询观察从供给端来看聚氨酯产业链，可以发现一个跨品类的共同特征：扩产的惯性仍然存在，但供给的差异化程度却在下降。 无论是软泡、硬泡，还是弹性体与部分原料，新增产能在技术路径、装备配置和目标市场上高度趋同。这种同质化进入，使得产品之间的可替代性持续提升，而企业之间真正能够拉开差距的空间却在缩小。 在这种结构下，市场完成竞争筛选的方式会变得异常直接价格、账期和交付条件成为最主要的竞争工具。当这种竞争方式被不断复制和放大，行业价格体系的稳定性自然下降，企业的利润也会越来越依赖短期波动，而非长期能力。 需要区分的是，问题并不在于规模本身，而在于规模被使用的方式。在当前竞争环境中，具备一体化能力、成本控制与客户稳定性的头部企业，规模仍然是重要优势。 但对于缺乏差异化定位的企业而言，单纯扩大产能或维持高负荷运转，并不必然带来盈利改善，反而可能在价格竞争中放大经营压力。规模正在从普适解转变为有条件成立的优势。 04需求侧的共性变化:碎片化加剧，规模优势难以兑现 与供给侧集中不同，需求侧正在呈现出更加明显的碎片化特征。这一变化在软泡、涂料、胶黏剂等更贴近终端的领域尤为突出。 下游行业结构的变化，使得订单越来越呈现出小批量、多频次、短周期和差异化的特征。企业需要更频繁地切换配方与工艺，更精细地管理库存与排产，这在无形中推高了运营复杂度与隐性成本。 在软泡领域，家居端强调SKU丰富与快速响应，汽车端强调平台化降本与稳定交付，企业很难同时在价格与服务上保持优势。在涂料与胶黏剂领域，下游客户分布在建筑、家电、包装、汽车、电子等多个行业，对性能、认证和服务的要求差异显著，企业即便维持总体出货，也很难通过单一产品或单一客户实现利润集中释放。 需求碎片化带来的结果，是行业资源仍大量集中在易复制、易替代的通用需求上，而真正具备溢价空间的细分应用，往往需要更长的验证周期和更高的组织投入，短期内难以承接过剩供给的压力。这也是为什么许多企业在通用料很卷、高端料很慢之间反复摇摆，却始终难以走出低毛利循环。 05需求侧的共性变化:碎片化加剧，规模优势难以兑现 从上游原料到下游制品，率捷咨询发现一个越来越清晰的共性是：价格正在脱离长期价值与成本逻辑，转而更多反映短期博弈与情绪变化。 成本上行时，企业担心失去订单而不敢涨价；成本下行时，下游客户迅速压价锁定利益空间。这种涨不动、跌更快的结构，使得价格越来越难以发挥调节供需与修复利润的功能。 当价格机制失灵，市场就会对短期事件高度敏感。装置检修、突发事故、政策变化、物流扰动，都可能引发阶段性波动，但只要供需结构没有发生根本变化，这种波动就难以演变为趋势性行情。企业若过度依赖短期价格反弹获利，经营风险反而会上升。 06现金流风险正在成为比利润更早暴露的问题 在2025年，另一个需要被充分正视的共性风险是：现金流压力正在早于利润压力显性化。 在价格竞争与账期博弈的环境下，应收账款周期拉长、库存压力上升、资金占用扩大，已经成为多个细分领域的普遍现象。企业即便在利润表上维持微利，也可能在现金流层面持续承压。 尤其在供给整体宽松的环境中，行业运行呈现出一种并不对称的状态：头部企业与一体化程度较高的装置仍然维持较高开工率，而更多企业被迫在价格与现金流之间反复权衡。 率捷咨询认为，对行业而言，风险并不是来自是否停线，而是在高负荷运转与激烈竞争并存的背景下，低毛利与账期博弈被长期固化为常态经营方式。当利润空间被持续压缩、资金占用不断累积，真正的压力往往不是某一次阶段性亏损，而是长期微利甚至隐形亏损对现金流与财务结构的持续侵蚀。 07真正的挑战:行业正在进入长期分化阶段 率捷咨询认为2025年对聚氨酯行业而言，并不是一个等待反转的年份，而更像是一个认知拐点。 行业并未走向终结，但过去依赖规模扩张、周期波动与价格反弹的盈利模式，正在系统性失效。未来行业的核心主题，将不再是整体回暖，而是结构性分化。 08看清现实之后，行业之路该如何选择? 站在2025年最后一个工作日回望，可以清醒地看到，聚氨酯行业所经历的并不是简单的下行，而是一轮必要且深刻的结构校准。正是这种校准，让行业逐步摆脱对规模、行情和价格反弹的路径依赖，开始回到更贴近材料本质与应用价值的竞争逻辑。 展望2026年，聚氨酯行业的信心并非行情一定会好转，而是来自一个更重要的变化行业正在重新学习如何在低波动、低溢价的环境中稳定创造价值。无论是头部企业通过一体化与规模优势巩固基本盘，还是更多企业围绕细分应用、服务能力和现金流安全重新定位自身角色、新的竞争秩序已经在形成。 对真正理解自身位置、愿意主动做出选择的企业而言，2026年并不是不确定性的放大，而更像是一个方向逐渐清晰、规则逐步稳定的起点。当行业回归理性，机会往往不再属于最激进的参与者，而属于那些看清现实、调整节奏、持续累计能力的企业。