美国与伊朗的冲突骤然升级，一系列军事行动和反制措施接连发生，直接冲击全球石油、天然气市场，尤其是霍尔木兹海峡的航运停摆、关键能源设施受影响，引发油气价格大幅波动、供应链全面受阻。 冲突的发酵始于3月2日，美以联合的军事打击成为局势升级的关键节点，直接触发航运危机。 3月2日，美以联合发起代号史诗怒火的军事打击，袭击伊朗德黑兰核心区域，造成伊朗高层人员伤亡，伊朗随即启动真实承诺4反击行动，袭击美军基地与以色列相关目标，还证实袭击了波斯湾和霍尔木兹海峡的三艘英美油轮，此前3月1日已有油轮在该海峡被击中沉没，霍尔木兹海峡航运基本停摆。 3月3日冲突进一步升级，伊朗的强硬反制的核心举措，就是全面封锁霍尔木兹海峡，让局势陷入更深的僵持，并称不允许一滴石油从该地区流出，还对美军在科威特的基地发起多轮无人机攻击。美以联军则动用大量预备役人员，向伊朗目标发射弹药，战事还外溢至黎巴嫩，以军对黎境内真主党目标展开大规模空袭。 图源：新华社 与此同时，马士基、赫伯罗特等全球主流航运巨头宣布全面暂停霍尔木兹海峡及周边航运服务，多家国际保赔协会也表示将终止该区域船舶的战争险保障。 随着冲突持续升级、航运通道受阻，全球油气市场迎来剧烈动荡，石油与天然气两大板块均受到显著冲击。 一、美伊冲突升级致油气市场剧烈动荡 此次美伊冲突升级对石油市场带来直接且剧烈的影响，国际油价出现大幅暴涨，3月2日纽约WTI4月原油期货盘中一度飙升13%，最高触及75.33美元/桶，伦敦布伦特5月原油期货站上82美元/桶，收盘时涨幅虽有回落，但WTI原油、布伦特原油仍分别录得6.28%、6.68%的显著涨幅。 作为承担全球约30%海运石油贸易的核心通道，霍尔木兹海峡的全面关闭直接导致全球石油海运供应链彻底受阻，运输周期拉长、成本骤增，欧洲等高度依赖中东石油的地区面临明显供应缺口；而伊朗自身的石油出口，也因生产出口设施受安全威胁、航运保险成本飙升进一步下滑，加之美伊谈判破裂，伊朗石油制裁解除的路径彻底中断，其石油重返全球市场的可能性大幅降低。 与石油市场同步，天然气市场也未能幸免，欧洲因高度依赖中东液化天然气，成为此次冲击的重灾区。 天然气市场同样遭受重创，欧洲成为此次冲击的核心区域，3月2日欧洲基准天然气期货价格盘中一度接近50%，核心原因是全球前三大液化天然气出口国的卡塔尔因设施遭袭暂停生产，且卡塔尔的液化天然气几乎全部经霍尔木兹海峡外运，其供应量占全球约20%，这一突发的供应缺口引发市场强烈恐慌。 美国天然气期货也同步走高，纽约商业期货交易所天然气主连期货3月2日收盘价较前日结算价显著上涨，市场对天然气供应短缺的预期持续推高价格。同时，霍尔木兹海峡航运暂停、相关区域船舶战争险保障终止，也导致全球液化天然气海运通道受阻，欧洲、亚洲等主要液化天然气进口地区均面临供应中断风险，物流成本大幅攀升。 值得注意的是，为缓解伊朗石油输出受阻带来的市场空白，欧佩克曾于3月1日宣布，沙特、俄罗斯、伊拉克等8个主要产油国决定4月日均增产20.6万桶原油，这一举措在一定程度上缓解了油价的极端上涨态势，但未能改变国际油价整体上行的趋势，难以对冲此次美伊冲突升级带来的油气市场整体动荡。 全球油气市场的剧烈动荡，必然会传导至能源进口大国中国，那么，对国内石油供应、产业链及资本市场产生连锁影响？ 二、对中国石油供应有什么影响？ 中国约40%-50%的进口原油需经霍尔木兹海峡运输，主要来自沙特、伊拉克、阿联酋等海湾国家。伊朗本身也是中国第三大原油供应国，占进口量约13.4%。封锁将直接导致这部分货源运输中断。 来源：中国海关总署 在这种运输受阻与货源不稳的双重压力下，中国原油进口的成本与不确定性显著上升，进而传导至国内石化产业链。 原油成本上移将推动全产业链波动，国内石油化工品存上涨预期。成本抬升将直接带动石脑油、烯烃、芳烃等基础化工原料价格走强，进而推动聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯等下游产品跟涨。 市场对能源供应风险的担忧迅速反应到资本市场，引发了相关板块的剧烈波动。 3月2日-3月3日，A股市场见证了一个历史性时刻，三桶油连续2日集体涨停。中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）分别为13.15元/股、7.82元/股以及43.41元/股。 其中，中国石油总市值突破2万亿元至2.41万亿元，超过2015年牛市顶点，创出近18年新高。中国石化总市值逼近万亿至9456亿元，创2008年3月以来新高，中国海油总市值突破2万亿元至2.06万亿元，股价创出2022年上市以来新高。 面对外部局势的剧烈冲击，中国官方迅速作出回应，明确了维护能源安全的立场与决心。中国外交部发言人毛宁3月3日主持例行记者会，表示中方坚决反对在国际关系中使用武力侵犯别国的主权安全。能源安全对世界经济非常重要，各方都应当确保能源供应稳定畅通。中方将采取必要的措施保障自身能源安全。 从市场运行的维度看，当前的价格波动与情绪起伏，既受地缘政治的短期驱动，也终将回归行业自身的运行规律。 短期来看，中东局势仍是影响石化市场的核心变量，霍尔木兹海峡通航情况及相关各方动态将直接决定市场情绪与价格高度。中期市场终将回归产能投放、开工负荷、下游需求等基本面因素。

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