化工行业媒体《Chemical Week(CW)》9月28日援引《金融时报(FT)》报道，知情人士透露巴斯夫股份有限公司向赢创工业AG递交收购要约，交易对价103亿欧元，对应每股22.15欧元，但该收购报价遭赢创拒绝，这场德国两大化工巨头的并购探索就此陷入停滞。 这场酝酿近20年、有望重塑全球特种橡塑格局的行业整合案，短短数日便终止磋商，欧洲化工并购市场迎来重要变局。 一、并购快速落幕：三度博弈终因估值失衡终止 本次并购事件进程极短且反转迅速。9月25日，巴斯夫与赢创双双确认开展潜在收购探索性谈判，彼时市场预估赢创企业价值约120亿欧元，被视作近年欧洲规模最大的化工整合潜在项目。仅三日之后，相关收购报价细节曝光：巴斯夫给出每股22.15欧元的收购价格，对应交易对价103亿欧元，赢创整体企业价值约142亿欧元，较9月24日消息披露前18.07欧元的股价，存在22%的溢价空间。 看似具备溢价空间的报价，却遭到赢创及第一大股东RAG‑Stiftung基金会的明确拒绝，双方彻底终止所有谈判，赢创也未开放尽职调查权限。核心原因在于估值严重不匹配行业水准：据标普资本智商数据，赢创2025年EBITDA约17.1亿欧元，本次报价对应EBITDA倍数仅6倍。对比2024年Adnoc收购科思创17.7倍的EBITDA并购倍数，本次报价大幅低估了赢创特种材料资产的长期价值，这也是赢创坚决拒购的核心诱因。截至目前，两家企业均未对本次收购事件公开置评。 资本市场也呈现明显分化行情。受并购预期支撑，赢创股价持续走高，9月28日收盘报19.84欧元，高于消息曝光前价格；而市场担忧大额收购带来的资金与整合压力，巴斯夫股价持续回调，从9月24日的52.30欧元跌至9月28日的50.28欧元。 二、并购底层逻辑：巨头战略互补，多重壁垒制约交易落地 此次收购是巴斯夫制胜有道战略的关键布局。近年来巴斯夫持续推进卖旧买新、瘦身提质的业务改革，2025-2026年密集剥离低毛利非核心资产，完成77亿欧元涂料业务交割、关停多条低效生产线，同时持续裁员降本、收缩欧洲本土低效产能，将发展重心转向亚洲市场，湛江一体化基地已于2026年全面投产。 业务层面，双方互补性极强。巴斯夫深耕大宗化学品、基础塑料、农化领域，而赢创聚焦高壁垒特种材料，手握三大核心王牌：全球头部PA12聚酰胺产能、高端气相二氧化硅添加剂、市占近27%的蛋氨酸业务，广泛覆盖新能源、航空、半导体、医药等高端赛道，可完美补齐巴斯夫特种化工板块短板，帮助其降低周期性业务依赖。 与此同时，赢创自身推进赢创定制重组计划，裁撤冗余岗位、剥离聚酯业务及低效子公司，2026年上半年实现调整后EBITDA11.05亿欧元、自由现金流2.32亿欧元，优质的资产结构与稳健的业绩，大幅抬高了自身谈判底线。即便抛开估值分歧，本次并购原本就壁垒重重，大股东资金诉求、欧美中多地反垄断审查、巨额资金压力、德国工会阻力等多重因素，都让交易落地难度极高。 三、行业启示：欧洲化工整合浪潮不止，国内产业链需前瞻应对 本轮并购搁浅，仅代表单次横向整合计划搁置，并未终结欧洲化工行业的并购趋势。当前欧洲长期面临能源成本高企、碳税施压、终端需求疲软的困境，传统大宗化工产能持续出清，行业竞争逻辑彻底从规模扩张转向抢占高壁垒特种材料资产，行业整合仍是长期趋势。 对于国内塑化、新材料企业而言，本次事件具备重要参考意义。短期来看，并购终止稳住了PA12、气相二氧化硅等高端材料的全球供给格局，缓解了原料涨价、供应链集中的压力；长期来看，欧洲优质化工资产仍处于处置窗口期，国内企业出海布局机遇仍在，但需审慎规避海外监管、知识产权、劳工政策等潜在风险。 整体而言，本次巴斯夫与赢创的并购博弈，印证了全球化工行业的核心竞争变革：能源红利消退后，技术积累、高端客户认证、细分赛道话语权，已然取代产能规模，成为化工企业的核心竞争力，全球特种橡塑高端赛道竞争正式进入新阶段。 编辑：Abby

国际要闻导读： 大厂要闻-巴斯夫，103亿欧元收购赢创被拒！ 原料要闻-博禄国际在奥地利投建1.05亿美元聚丙烯改性工厂 汽车要闻-日产拟将美国本土生产占比提升至80%，加大力度应对关税冲击 宏观要闻-中美俄元首将于深圳APEC期间会晤？外交部回应 价格信息-人民币兑美元中间价报6.7411，下调12点 以下为国际要闻详情： 1.巴斯夫，103亿欧元收购赢创被拒！ 9月28日，路透社援引接近交易的消息人士报道，德国化工制造商赢创（Evonik）已拒绝巴斯夫（BASF）总额103亿欧元（约合117亿美元）的收购要约。这是市场传闻进入实质接触阶段后的首轮报价，赢创拒绝进入正式谈判，交易目前未启动。 据消息人士，巴斯夫提出以每股约22.15欧元收购赢创股份，较接洽消息传出前18.07欧元的收盘价（上周四）溢价约22.6%。消息公布后的周一，赢创股价收涨2.4%至19.84欧元；巴斯夫股价在周五下跌3.6%后基本持平。 2.道达尔科比恩推出空气过滤专用可再生PLA 在生产企业面临减排压力、同时还要保障产品性能的行业背景下，道达尔科比恩（TotalEnergies Corbion）推出一款可商用的高性能空气过滤可再生替代材料。全新Luminy L040牌号，过滤材料厂商可以利用现有熔喷设备实现 95% 以上过滤效率，降低暖通空调（HVAC）、空气净化器、工业过滤以及口罩产品的环境足迹。 Luminy L040 为熔喷工艺专门开发，是首批专为熔喷空气过滤开发的商用 PLA 牌号，属于超低黏度 PLA（聚乳酸）牌号。可在现有熔喷生产线上制备直径1 m 超细纤维，无需大规模改造设备，也不用添加降解助剂。材料具备稳定的静电荷保持能力，该特性是长期维持高过滤效率的关键。与聚丙烯相比，其碳足迹降低 80% 以上，是非织造过滤材料脱碳进程的重要进展。 3.美国超越日本，成为全球第二大工业机器人市场 依据国际机器人联合会（IFR）的数据，2025 年美国工业机器人新增装机量接近38500 台，同比提升 12%，这也是工业机器人统计史上第三高的年度装机水平，美国由此超越日本，位列全球第二，仅落后于中国。 该数据增长反映美国制造业各领域自动化需求高涨，企业通过自动化提升生产效率、增强供应链韧性，以此应对持续的劳动力短缺难题。 4.博禄国际在奥地利投建1.05亿美元聚丙烯改性工厂 博禄国际（Borouge International）位于奥地利施韦卡特（Schwechat）的特种聚丙烯改性工厂正式商业投产。该项目总投资超过1.05 亿美元（折合 1 亿欧元），用于基地升级与产能扩建。 该项目强化博禄国际的欧洲制造布局，保障向欧洲区域客户稳定供应高性能改性材料。投资助力地区经济发展，巩固奥地利作为高端工业生产战略据点的地位，进一步把施韦卡特打造为创新、先进制造以及客户协同合作的产业枢纽。 5.日产拟将美国本土生产占比提升至80%，加大力度应对关税冲击 日产汽车的一位高管表示，该公司计划到2030年底，将在美国销售车辆的本土生产占比由当前65%提升至80%。在特朗普对进口汽车加征关税之前，日产在美国销售的车辆中仅有40%为本土生产。此后，为减轻关税负担，该比例提升至65%。据悉，日产在美国、墨西哥、巴西共有六处整车及发动机生产基地。 6.中美承诺对价值600亿美元商品互减关税，涵盖农产品、玩具、烤面包机等品类 中美两国表示，将对相互进口的价值600亿美元商品实施关税下调，商品范围包括美国玉米、化妆品，以及中国玩具、家用电器，但双方清单均有部分重要商品未纳入。美国贸易代表Jamieson Greer发表声明称，在美中贸易委员会框架下，两国各自推荐价值300亿美元的非敏感商品，给予更优惠关税待遇。他表示，对美国而言，此举将为美国对华出口中约30%的产品打开更优市场准入通道。 7.AMD宣布82亿美元收购李飞飞初创公司World Labs 9月29日消息，芯片巨头 AMD 正式官宣，将收购李飞飞创立仅两年的 AI 独角兽 World Labs。本次交易将以全股票方式进行，作价约 82 亿美元（折合人民币约 550 亿元）。目前双方已经签署最终协议，预计在 2026 年底前完成交易，但仍须获得监管批准并满足其他常规交割条件。 交易完成后，李飞飞将出任 AMD 执行副总裁兼首席科学家，直接向 CEO 苏姿丰汇报；World Labs 另外两位联合创始人 Justin Johnson 和 Ben Mildenhall 也将继续带领团队，推进模型研究。 以下是海外宏观市场： 【中美俄元首将于深圳APEC期间会晤？外交部回应】 外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 塔斯社记者提问，克里姆林宫发言人表示，在深圳举行的亚太经合组织峰会为俄中美元首举行三方会议提供了良好的机会，中方对此有何评论？ 郭嘉昆表示，作为今年亚太经合组织东道主，中方愿同各方一道共同推动APEC中国年取得丰硕成果，为促进亚太和世界经济增长作出新的贡献。关于你提到的问题，我目前没有可以提供的信息。 【外交部：中方愿同各方一道，共同推动APEC中国年取得丰硕成果】 外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。塔斯社记者提问，克里姆林宫发言人表示，即将在深圳举行的亚太经合组织峰会，为俄中美元首举行三方会议提供了良好的机会，中方对此有何评论？ 郭嘉昆表示，作为今年亚太经合组织东道主，中方愿同各方一道共同推动APEC中国年取得丰硕成果，为促进亚太和世界经济增长作出新的贡献。 关于你提到的问题，我目前没有可以提供的信息。郭嘉昆说。 【日本40年期国债拍卖认购倍数创2020年以来新高】 日本拍卖40年期国债，认购倍数3.1，创2020年以来新高，前次为2.82，过去12个月均值为2.67。 【特朗普：没有建议对伊朗实施制裁豁免】 美国总统特朗普否认Axios有关他向伊朗提出放松制裁或解冻资金的报道。特朗普在社交媒体平台Truth Social发帖评论Axios的报道，自称这不是真的。我没有向他们提出任何让步，并称Axios应该撤回这篇报道。 以下是价格信息： 人民币兑美元中间价报6.7411，下调12点；上一交易日中间价6.7399，上一交易日官方收盘价6.7128，上日夜盘报收6.7118。 【上游原料美金市场价格】 9月28日CFR东北亚乙烯1180美元/吨稳，CFR东南亚1140美元/吨稳。 东北亚丙烯FOB韩国均价至1215美元/吨稳定，CFR中国均价至1265美元/吨稳定。 北亚冷冻货10月下到岸价，丙烷878-880美元/吨；丁烷1028-1030美元/吨。 中国华南冷冻货10月下到岸价，丙烷978-988美元/吨；丁烷1023-1033美元/吨。 台湾地区冷冻货10月下到岸价，丙烷878-880美元/吨；丁烷1028-1030美元/吨。 【LLDPE美金市场价格】 薄膜：1160美元/吨（CFR黄埔）； 【HDPE美金市场价格】 薄膜：1200美元/吨（CFR盐田）； 中空：1220美元/吨（CFR东莞）； 注塑：1050美元/吨（CFR黄埔）； 【LDPE美金市场价格】 薄膜：1365美元/吨（CFR黄埔）； 【PP美金市场价格】 均聚：1380美元/吨（CFR黄埔）； 共聚：1340美元/吨（CFR南沙）； 透明：1580美元/吨（CFR黄埔）； 管材：1580美元/吨（CFR黄埔）。