万华化学的一纸公告，为近期本就暗流涌动的全球聚氨酯市场投下了一颗石子。 专塑视界获悉，万华化学（600309.SH）今日发布检修公告，宣布公司全资子公司匈牙利宝思德化学40万吨/年MDI、25万吨/年TDI一体化及配套生产装置，将于7月17日起分批进入停产检修状态，整体检修周期约35天。 针对本次海外装置停车，万华化学官方明确表态，此次检修属于年度既定例行维保，国内烟台、宁波两大核心生产基地将持续满负荷稳产运行，本次匈牙利装置检修不会对公司整体生产经营、供货体系造成实质性影响。 不过，作为万华深耕欧洲市场的核心产能支点，该基地长达35天的产能出清，究竟只是常规生产维保，还是会重塑全球MDI、TDI短期供需格局、带动原料价格持续冲高？对此，当前市场机构与产业端观点分歧明显。 一、供需双重利好共振：上半年业绩大幅预增，海外产能持续收缩 本次匈牙利装置检修落地窗口期，恰好叠加万华化学业绩周期上行的高光阶段。早前一周，公司披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润可达98亿元至104亿元，同比大幅增长60.05%69.85%，盈利表现亮眼。 对于业绩大幅增长，万华化学归因于行业基本面改善：全球化工原料价格普涨，叠加海内外聚氨酯产业链供需格局持续优化，推动MDI、TDI等核心产品价格稳步上行。从具体价格数据来看，2026年上半年纯MDI市场均价约20000元/吨，较2025年全年均价上涨8%；聚合MDI摆脱年初弱势行情，累计反弹幅度超40%；TDI上半年市场均价达15800元/吨，同比涨幅17%，三大核心产品全线走强。 除短期行情回暖外，海外供给端长期收紧逻辑持续夯实。欧洲巴斯夫、科思创、亨斯迈三大化工巨头，计划在2026至2027年集中关停70万110万吨MDI老旧落后产能，海外有效供给持续缩减，行业长期供需格局持续向好，也为国内化工企业出口业务释放了充足的市场红利。 二、海内外装置集中检修周期重合，原料现货价格快速拉涨 本次匈牙利基地检修虽为年度计划内操作，但检修窗口期与海内外多套主流MDI、TDI装置检修周期高度重叠，行业阶段性供给收缩力度集中放大，进一步推升市场涨价预期。 国内MDI装置检修方面，万华福建80万吨/年MDI装置已于6月23日启动为期20天的检修；烟台110万吨/年MDI装置预定8月停车维保；东曹瑞安8万吨/年MDI精馏装置将于7月28日停工，检修周期约30天，多套主力装置接连减产。 国内TDI装置同样进入集中检修周期，新疆巨力20万吨/年TDI装置已开展为期25天的检修作业，甘肃银光15万吨/年TDI装置也计划于8月停车检修，国内TDI现货供给同步收紧。 在海内外装置集中减产、现货供给收缩的背景下，行业头部企业集体挺价控量，市场看涨情绪浓厚，聚氨酯原料现货价格开启快速上行模式。 MDI市场价格走势强劲，7月第二旬，万华化学聚合MDI分销一口价上调500元/吨，报17200元/吨；上海科思创聚合MDI经销报价21100元/吨、一口价21300元/吨，环比上调400元/吨；锦湖三井完成7月全部MDI订单后直接封盘，暂停现货外放，市场可流通货源进一步紧张。 TDI市场同步跟涨，万华化学TDI分销一口价上调700元/吨至16300元/吨；上海科思创因订单饱满、库存处于低位，同步封盘停售，市场现货稀缺度持续提升。 截至7月15日市场数据显示，华东地区聚合MDI主流报价17000-17200元/吨，单周累计上涨800元/吨；TDI主流市场价16200-16800元/吨，周内累计上调500元/吨。根据天风证券最新监测数据，本周聚合MDI、TDI价格分别环比上涨2.5%、4.2%，TDI上涨幅度更为显著，聚氨酯原料市场涨价氛围持续升温。 三、短期现货支撑力度充足，下游淡季需求压制上涨空间 业内机构分析指出，万华匈牙利基地65万吨/年MDI、TDI产能阶段性停摆，将直接收紧欧洲、中东地区异氰酸酯现货流通量。叠加欧洲本土化工企业持续出清老旧产能，区域有效供给持续收缩，海外现货市场或将迎来阶段性紧缺，海内外产品价差存在进一步扩大的可能，国内企业出口优势有望持续凸显。 不过，原料行情上行并非毫无制约，下游需求端疲软态势对涨价形成明显压制。当前正值聚氨酯下游传统消费淡季，家居、涂料、塑胶制品等终端行业整体开工负荷偏低，叠加上游原料持续涨价带来的成本压力，下游企业经营压力陡增，采购心态愈发谨慎，市场整体以刚需补库为主，主动囤货意愿低迷，难以形成持续性的需求拉动。 从中长期维度来看，行业基本面支撑逻辑稳固。万华国内各大生产基地满负荷稳产，充足的本土产能可有效对冲海外检修带来的短期供给缺口，企业整体供货缓冲能力强劲。中金公司分析预测，2026年全球MDI产能增速低于2%，2026-2027年全球无新增TDI产能投放，行业供给端格局持续优化，长期看好MDI、TDI行情走势。本次匈牙利基地集中检修事件，也再度印证了全球异氰酸酯行业供给高度集中的格局，以及万华化学在全球市场持续提升的行业话语权与定价影响力。 编辑：Abby （以上资料部分整理自慧聪化工网、DT新材料等）

简报内容摘要 在全球塑料污染治理与碳中和目标协同推进的背景下，塑料产业链绿色低碳转型已成为构建循环经济的关键突破口。然而，上游节能降碳、中游消费模式转型、下游回收体系扩容均需大规模长周期资本，转型活动的不确定性风险与现有金融供给的短期化、避险偏好之间存在显著错配。本研究聚焦塑料产业链中能获得绿色/转型金融支持的活动认证标准，以及支持其低碳转型的金融工具，旨在为企业识别融资路径提供指引，为金融机构开展相关业务提供参考，为政策制定者完善绿色金融标准提供决策依据。 本研究将产业链划分为上游生产制造、中游消费、下游回收再生三大环节。上游是全生命周期碳排放的主要来源，转型依赖大型装置技改与前沿技术产业化，具有重资产、长周期、高风险特征。中游转型核心在于推动消费模式从一次性使用向重复使用转变，涉及品牌商、平台企业等多类主体，融资需求高度多元化。下游承担废塑料收集、分拣与高值化再生，但企业以中小企业为主，普遍面临动产抵押难、信用评估难等融资困境。 在目录标准层面，本研究系统梳理了国际与国内主要标准体系。国际方面，欧盟可持续金融分类方案 (EU Taxonomy) 以"循环的完整性"为最高优先级，对塑料包装制造设定了严格的技术筛选标准；气候债券倡议组织 (CBI) 分类标准围绕气候减缓目标，为废物管理和回收提供两层认定；国际资本市场协会 (ICMA) 框架原则通过绿色债券和可持续发展挂钩债券引导资本流向；中欧《可持续金融共同分类目录》(CGT) 及多司法辖区共同分类目录 (M-CGT) 致力于降低跨境绿色投资的信息与合规成本。国内方面，《绿色金融支持项目目录（2025 年版）》将生物降解塑料、废塑料再生利用等纳入支持范围，实现了全链条覆盖；地方转型金融目录（如《广州市转型金融实施指南》）首次将橡胶和塑料制品业纳入支持范围，填补了高碳行业转型活动认定的空白。 研究还对比了中欧在可降解塑料政策上的差异：欧盟基于物质流管理逻辑，对可降解塑料采取极度审慎的限缩态度；中国则更侧重"替代性"，将其视为与回收利用并行的绿色产业路径。 在金融工具层面，本研究按信贷类、债券类及创新类三大类别进行了系统梳理。信贷类工具包括绿色/转型贷款和可持续发展挂钩贷款 (SLL)，已在上中下游形成较为清晰的应用场景。债券类工具包括绿色债券、转型债券和可持续发展挂钩债券 (SLB)，是大型企业标准化直接融资的核心工具。创新类工具涵盖环境权益类融资（碳资产质押、碳普惠与绿色积分、塑料信用）、股权类融资以及资产证券化融资（绿色 ABS、PPP 模式结构化融资），主要用于支持常规融资较难覆盖的场景。 当前金融支持已形成三个层次：第一层是绿色贷款、绿色债券及 SLL/SLB 等成熟工具；第二层是绿色供应链金融、绿色消费信贷、绿色 ABS 等已有实践基础但依赖配套政策的工具；第三层是塑料信用融资、碳减排项目开发贷等仍处于探索阶段的工具。 然而，挑战依然突出：各分类标准之间的衔接与互认仍存障碍；标准落地后的配套机制尚不充分；长周期转型项目与现有资金期限结构错配；风险分担机制缺失制约金融资源向高风险领域配置；中小企业在数据、信用与资产方面的结构性短板，使其难以获得绿色金融和转型金融支持。 "循环智策"通过政策研究、行业倡导与公众意识提升，持续推动塑料、动力电池、有机废弃物等重点领域的循环经济实践。 更多信息可浏览官网：bjces.org.cn