11月1日，在由车百会研究院与海南青蓝智联科技有限公司联合举办的汽车产业出海模式创新发展大会上，泰国投资促进委员会广州办事处主任陈伟丽介绍了泰国电动汽车产业基础与投资机遇，比亚迪、长安、广汽埃安、长城、奇瑞等中国车企均已在泰国落地布局。 泰国投资促进委员会广州办事处主任陈伟丽，图片来源：车百会研究院 陈伟丽介绍，泰国已具备成熟的汽车制造基地、完善的供应商网络和经验丰富的产业工人，本土7000万人口之外还可辐射超过6亿消费者的东盟市场，并签署17项自由贸易协定、覆盖24个经济体。 从最新产销数据看，2026年1至8月，泰国汽车产量超过95.5万辆，同比增长0.7%；国内销量46.5万辆，同比上涨16%；汽车出口超过56.3万辆，同比下降6.6%。同期广义电动车型（涵盖纯电、混动、插电混动、增程式）销量超过25.8万辆，占汽车总销量的55.5%；纯电动车在新车注册中的占比，也从2022年的10%提升至2026年的接近30%。 中国资本对泰国投资持续升温。陈伟丽援引数据称，2021年至2026年上半年，中国投资申报项目累计超过2700个，总投资额达到1360亿元人民币；申报项目数量从2022年的108个增长至2025年的970个，2026 年上半年又收到321个项目申请。 在激励政策方面，泰国投资促进委员会（BOI）支持电动汽车全价值链投资，覆盖整车、电池、核心零部件和充电基础设施。符合条件的项目可享受3至13年不等的企业所得税免征，合规机械设备及部分原材料进口关税免除，并可设立100%外资公司。 本土化是政策核心导向。根据EV3.5政策，参与计划的整车厂商进口一辆车需要在本土生产两辆车，这一比例将在2027年提高到每进口一台、本土生产三台。BOI同时鼓励企业推进生产自动化、提升本土化率，并推动大型制造企业与本土中小企业开展供应链对接。

钛白粉作为塑料、色母粒、涂料、造纸领域核心白色颜料，其盈利、产能、出口走向，直接牵动下游塑化产业链成本线。随着 A 股钛白粉上市企业 2026 三季报基本披露完毕，一份极具反差感的成绩单浮出水面：行业龙头龙佰集团营收规模稳居板块首位，却是 10 家样本企业里唯一前三季度净利同比下滑的标的；另一边，天原股份、鲁北化工、钒钛股份净利增幅最高突破 700%，安纳达、惠云钛业顺利扭亏，板块呈现典型 冰火两重天 格局。 龙头反差：前三季利润承压，单季盈利修复 + 分红落地 龙佰集团前三季度实现营收 211.67 亿元，同比 + 8.91%，营收体量在 10 家企业中遥遥领先；归母净利润 13.81 亿元，同比下滑 17.54%，扣非净利降幅达到 25.46%。利润承压核心来自上游硫磺、硫酸涨价持续挤压毛利，叠加汇兑损失推高财务费用，前三季度财务费用同比大增 157.86%，存货规模抬升至 82.63 亿元。 但单季度信号已经出现明显修复：Q3 单季营收 67.50 亿元（+10.41%），归母净利 5.37 亿元，同比大涨 85.64%。经营端亮点同样突出：上半年钛白粉出口占比 61.67%，出口量同比 + 22.73%，氯化法钛白粉销量同比增幅超 40%；海外布局提速，马来西亚 20 万吨钛白粉项目 9 月 26 日奠基（氯化法 10 万吨 + 硫酸法 10 万吨，采用 国内粗品 + 海外后处理 模式），禄丰 20 万吨氯化法产线持续释放产能，英国钛奥彩工厂 8 月复产。 图源：龙佰季报 值得一提的是，在前三季度利润同比下滑的背景下，公司同步抛出三季度利润分配预案，拟合计派现约 6.96 亿元（含税）。分红底气来自稳健现金流，前三季度龙佰经营活动现金流净额 30.34 亿元，同比增长 19.49%；同时公司主动优化债务结构，压降短期借款，增厚经营安全垫。 图源：龙柏集团 业绩分化的三大赚钱主线，多家企业风险点同步暴露 与龙佰 前三季承压、单季回暖 的走势不同，其余钛白粉上市公司业绩走出明显分化，盈利弹性主要来自三条路径。 其一，原料成本下行兑现利润弹性，鲁北化工是板块内典型标的。公司前三季度归母净利 2.72 亿元，同比增幅 526.93%。报告期钛白粉产量 26.24 万吨，同比 + 35.14%，销量同步提升；钛矿、高钛渣采购价格大幅回落，钛矿平均进价同比 - 24.79%、高钛渣进价同比 - 19.94%，原料降幅显著大于产品售价涨幅，利润空间快速打开。祥海科技合计 12 万吨氯化法产能稳定运行，锆钛矿精选一期项目接近收尾，计划年底投料试车，向上游原料端延伸。 其二，氯化法产能释放、钛钒产品量价齐升，带动钒钛股份、天原股份业绩大幅增长。钒钛股份依托钒产品、钛白粉价格上行，前三季度净利增幅 280.17%，成功扭亏。天原股份以 753.11% 的归母净利增幅领跑榜单，现有 10 万吨氯化法钛白粉产能满负荷运行，新建 10 万吨氯化法项目土建施工全面铺开；锂电磷酸铁锂业务已是公司第一大板块，氯碱业务协同托底。钛能化学（原中核钛白）前三季度净利增 81.67%，贵州 40 万吨钛白粉配套项目落地，白银磷酸铁前驱体项目同步推进，扩产节奏积极。 其三，双主业、多品类布局对冲周期波动。安纳达依托钛白粉 + 磷酸铁双轮驱动，前三季度顺利扭亏，Q3 单季归母净利增幅 194.12%；国城矿业以钼、锂为主营双核，钛白粉定位为稳健基本盘，依托硫钛铁联产模式，钛白粉业务由去年亏损转为盈利，前三季度归母净利 13.76 亿元，体量和龙佰接近（同比数据为同一控制下企业合并追溯调整后口径）。 板块内弱势标的风险同样不容忽视：惠云钛业依托自备 25 万吨硫磺制酸 + 20 万吨硫铁矿制酸装置具备一定成本优势，前三季度整体扭亏，但 Q3 单季仍处亏损状态，呈现旺季不旺特征；坤彩科技前三季度营收、账面净利高增，但 Q3 单季盈利近乎失速，萃取法氯化钛白一期投产多年仍处于产能爬坡阶段，利润较大程度依赖存货减值转回，半年报口径钛白粉毛利率仍为 - 33.47%，Q3 计提钛白粉相关资产减值 3798.69 万元；金浦钛业亏损大幅收窄，但徐州钛白 7 月中旬再度停产整改、截至财报披露日尚未复产，叠加大额逾期应付账款、受限资产、控股股东股权冻结等问题，经营压力突出。 财报信号落地：钛白粉周期逻辑重塑，塑化端如何应对？ 从塑化下游视角来看，这批财报数据，释放几个值得色母、改性塑料、涂料产业链关注的核心信号： 第一，工艺路线红利持续分化。氯化法钛白粉在耐候性、分散性上更适配高端工程塑料、高端色母市场，龙佰、鲁北、天原持续加码氯化法产能，未来高端塑料用钛白粉供给结构将持续优化；传统硫酸法企业，盈利更多依靠自备酸装置、上游资源配套来控制成本。 第二，出口成为龙头对冲国内弱需求的核心抓手。国内建筑涂料、塑料制品内需复苏节奏偏慢，出口占比较高的企业抗风险能力更强，这也是龙佰持续推进海外建厂的底层逻辑。但海外贸易壁垒持续存在，出口赛道竞争难度抬升。 第三，本轮 9 月涨价行情，核心驱动是成本修复，并非下游需求强复苏。9 月行业落地年内第六轮提价，但 10 月前期订单交付完毕后，新订单跟进乏力，涨价落地持续性存疑。原料端硫磺、钛矿价格波动，仍是拉开各家盈利差距的核心变量。对下游塑料加工厂、色母企业而言，短期不宜盲目追涨，优先按需采买、控制原料库存。 站在当前周期节点，钛白粉行业已经告别普涨普跌的旧周期。同样布局钛白粉业务，是否掌握上游原料配套、氯化法产能占比高低、海外出口渠道储备、是否布局锂电 / 钒等第二增长曲线，直接决定企业盈利弹性与抗风险能力。龙头龙佰依托全产业链布局、出口渠道和充沛现金流扛过短期毛利压力，中小厂商分化加速，成本薄弱、环保合规压力较大的企业生存空间持续收窄。