从大庆石化的老装置，到裕龙石化的新产能；从燕山石化的停车检修，到虹景新材料的高端热熔胶线；一张表，把全国 LDPE/EVA 的家底、技术路线、转产能力和最新动态扒得明明白白。 产能格局：华东 一骑绝尘，区域分化加剧 全国合计产能近千万吨级，华东地区以 335 万吨 / 年的体量稳居 C 位，占比超 40%。裕龙石化、浙石化、斯尔邦等项目扎堆落地，光伏级 EVA、高端热熔胶产能也集中在这里，成为行业供给的 压舱石。 华北、华南、西北紧随其后，分别依托燕山石化、茂名石化、宁东煤化工基地形成特色集群，而东北老牌装置则逐渐退出主力供给序列，区域格局正在重塑。 路线迭代：高压工艺仍是底色，MTO与转产成破局关键 传统油制高压管式 / 釜式工艺仍是主流，Basell、美孚等成熟技术支撑着绝大多数产能，稳定但缺乏弹性； MTO 路线产能快速崛起，联泓格润、国能宁东等项目依托煤化工优势，实现低成本量产，成为行业的 成本黑马； 超 170 万吨 / 年的可 E/L 转产产能，更是企业应对市场波动的 柔性缓冲垫，LDPE 和 EVA 之间的切换，就是市场供需天平的微调开关。 动态追踪：新产能集中释放，老装置加速出清 2024-2025 年是行业的 投产大年，裕龙石化、埃克森美孚惠州、虹景新材料等大型项目陆续落地，为市场注入超 200 万吨 / 年的新增供给。 与此同时，燕山石化、大庆石化等部分老线因检修、环保或成本因素停产退出，行业产能的 有效供给 与 名义产能 差距正在拉大，未来的竞争，早已不是单纯拼规模，而是拼有效产能、拼产品结构、拼高端化能力。 行业思考：供给过剩时代，谁能活下来？ 光伏级 EVA、热熔胶级 EAA、高端专用料 新增产能早已告别 同质化扩产，而是向高附加值赛道倾斜。 在可转产产能的灵活调节和煤制产能的成本冲击下，未来的市场，将是 高端产能抢份额，低端产能被淘汰 的淘汰赛。

由于地缘风险导致油价中枢上移，化工产业链重新洗牌，谁是靠前站的大赢家？一家近2200亿元市值的龙头上市公司给出的答案是：煤化工。 油价上行将进一步放大煤制烯烃成本优势。在日前举行的2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会上，宝丰能源董事兼总裁刘元管表示，公司一季度业绩实现了同比、环比大幅增长，二季度业绩仍将受产品价格波动影响稳中有升。 公司管理层还表示，2026年有望成为国内聚烯烃新装置投放高峰期的最后一年。聚烯烃行业已处于产能周期的重要拐点，地缘冲突更加速了这一时点的到来。公司全年烯烃产、销量目标为560万吨。 油煤价差扩大，聚烯烃触底反弹之年？ 在同日举行的业绩交流会上，刘元管进一步判断，2026年，煤制烯烃盈利水平将稳中有升。聚烯烃行业有望实现触底反弹：全球聚烯烃需求稳步增长，随着2026年之后国内产能增速明显放缓、海外高成本产能和国内落后产能逐步退出，聚烯烃供需矛盾将明显改善。 煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯、EVA等产品。 烯烃业务是宝丰能源的核心支柱，其生产工艺正是依托煤制路线。据公司2025年年报，烯烃产品实现营业收入376.1亿元，占总营收比例达78.28%；焦化产品、精细化工产品分列其后，营收占比分别为15.60%、5.66%。 行业基本面改善的同时，不同烯烃生产工艺之间，成本究竟悬殊几何？ 先给答案：油煤价差越大，煤制烯烃的成本优势越显著。 国投证券测算，霍尔木兹海峡受阻推动油价突破100美元/桶，而煤制烯烃盈亏平衡点仅4550美元/桶，成本剪刀差扩大使煤化工相对油化工成本优势达30%以上。据业内人士分析，受中东战事影响，当前油煤比升至十年高位。 国际油价方面，宝丰能源高管表示，2026年，国际原油价格总体有望维持震荡走势。即便中东战事结束，油价也很难在两个月内恢复正常水平。此外，受冲突影响，海外国家未来可能增加石油储备，基于此，相对高位的油价，维持时间可能比较长。 煤炭价格方面，预计2026年运行中枢相比2025年将小幅下降。2026年我国煤炭供需仍将维持相对宽松状态。需求端主要受到新能源发电持续替代的影响，国内火电用煤需求继续承压；供给端在国家政策调控下预计总体维持稳定。 Choice数据显示，聚烯烃价格指数曾于2022年、2025年先后触及阶段低位。其中，2025年全年整体延续下行态势。2026年开年，指数仍在底部徘徊，但自3月初快速冲高至高位后，便维持区间震荡运行。 烯烃项目2025年达产，一季度盈利大增 从4月23日已披露的一季度情况来看，宝丰能源营收和净利润双增。2026年一季度，公司实现营业收入132.37亿元，同比增长22.90%；归母净利润36.61亿元，同比增长50.23%。其中，烯烃板块单吨毛利润较去年四季度增加641元。 营收上涨的核心答案来自新项目进展：内蒙烯烃项目达产，烯烃产品产销量同比增加。具体而言，2025年，宝丰能源内蒙古基地全球单厂规模最大的300万吨/年煤制烯烃项目全面达产，公司烯烃产能达到520万吨/年，产能规模跃居我国煤制烯烃行业第一位，占全国煤制烯烃产能约34%。 与此同时，宝丰能源进一步降低了原料成本。公司一季报显示，气化原料煤、炼焦精煤、动力煤三大核心原料采购成本分别为467.84元/吨、779.05元/吨、330.34元/吨，各同比下降5.30%、7.06%、4.96%。此外，宝丰能源自身为业内煤基烯烃一体化龙头，拥有较强的抗周期能力。 宝丰能源2026年一季报 公司近日在互动平台表示，今年3月，国际聚烯烃市场受中东地缘冲突影响，价格相对国内偏高，公司当月聚烯烃出口量相比往年明显增加。公司已具备自营进出口资质，并与专业外贸机构保持良好合作，目前已建立起较为完善的海外销售渠道，拥有一批稳定合作的国际客户。未来公司将持续深耕海外市场，稳步拓展国际业务布局，并根据市场行情动态优化内外销比例。 就全年目标而言，在业绩交流会上，管理层计划，内蒙项目实现烯烃产、销量320万吨；宁东项目实现产、销量240万吨。目前，公司产销两旺，生产装置均高负荷稳定运行，且2026年未安排大检修计划。预计二季度聚烯烃产品售价将在一季度基础上有所上涨。 公司4月22日在互动易平台表示，烯烃产品营业收入不仅指聚乙烯、聚丙烯、EVA产品，还包含了副产品的收入，如丙烯、混合C4、煤基混合戊烯、硫磺、烯烃液化气。 宝丰能源产能与开工情况 来源：2025年年报 新建项目方面，公司表示，宁东四期烯烃项目（年产能50万吨）在建，将于2026年底投产。目前内蒙二期烯烃项目、新疆烯烃项目均待国家发展改革委审核。 更长远来看，未来核心增量在哪里？刘元管回应称，一是产能稳步增长。在建及储备项目有序推进，现有生产装置高负荷稳定运行，规模效应持续释放，经营业绩稳步增长。二是产品结构优化升级。持续扩大光伏级EVA、高端聚烯烃等高附加值产品占比，提升盈利能力。三是绿色低碳转型赋能。稳步推进绿氢、绿电耦合化工生产。